Los rendimientos de los bonos gubernamentales en México experimentaron un repunte significativo durante marzo, alcanzando niveles de 9.45% tras una volatilidad marcada por tensiones geopolíticas. Este incremento ocurre en un momento de desacople con la política monetaria local, luego de que el Banco de México iniciara un ciclo de recortes en su tasa de referencia.
El mercado financiero exige actualmente una mayor prima por riesgo para mantener posiciones de largo plazo. Los especialistas señalan que la parte larga de la curva de rendimientos no depende exclusivamente de las decisiones de la política monetaria en México.
“La parte larga de la curva no depende únicamente de la política monetaria local, sino de factores globales y primas de riesgo”, explicó Yazmín Matus, subdirectora de Mercados de Deuda en Valmex.
Desde la perspectiva de Franklin Templeton, el ajuste en las tasas responde a un incremento en la prima por plazo. El mercado está incorporando mayores riesgos inflacionarios, según las proyecciones de la entidad.
Ramsé Gutiérrez, vicepresidente y codirector de Inversiones en Franklin Templeton, señaló que el repunte del bono a 20 años responde principalmente a este aumento en la prima por plazo. El directivo advirtió que la incertidumbre sobre la inflación futura influye en la decisión de los inversionistas.
Factores externos y volatilidad en el mercado
El encarecimiento del petróleo debido a las tensiones en Medio Oriente juega un papel determinante en este escenario. Los riesgos sobre el Estrecho de Hormuz han incrementado la incertidumbre en los mercados energéticos.
Simultáneamente, el alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense está elevando el costo de oportunidad para invertir en mercados emergentes. Este fenómeno presiona la competitividad de los activos locales frente a las tasas de Estados Unidos.
Tras un periodo de relativa estabilidad en febrero, con tasas cercanas al 8.73%, el mercado cambió de tendencia drásticamente en marzo. En pocos días, el rendimiento saltó del 8.79% al 9.45%.
Este ajuste refleja una mayor aversión al riesgo entre los inversionistas globales. La volatilidad responde a la necesidad de compensar la incertidumbre sobre el crecimiento y las condiciones financieras internacionales.
